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宏观经济

盈利好转下行压力依旧 中美谈判避险情绪回落

来源:快3平台快3平台  发布时间:2019-07-01

     行稳致远,进而有为:对2019年下半年债市的分析,我们将从海外,国内政策,数据,货币、财政政策多个角度分别分析。在综合分析的基础上,我们会给出2019年下半年债市的判断。首先是海外的部分:通过对美国、日本、欧洲三大经济体的分析,我们可以发现海外整体压力较大。对2019年下半年的宏观经济基本面进行全面的剖析与具体的预测,对于长端收益率变动的判断首先要关注借基本面的情况,而对经济基本面而言,名义GDP是最有代表意义的指标。最后我们关注政策层面:关于政策我们主要关注四大方面:供给侧改革、金融供给侧改革、财政政策、以及货币政策。综合海外、国内政策、数据预测以及国内政策多个角度分析:预计2019年下半年债市仍有较好的表现,10年期国债收益率中枢为3.0%,波动范围为2.7%-3.3%:;10年期国开中枢值为3.3%,波动范围为3.0%-3.6%。9RW快3平台股票配资|杠杆炒股|炒股配资【航宇汇金集团公司】

 
    利率债:从资金面来看,Shibor隔夜本周继续下行,均值较之前三周均值要低,DR007本周均值较上周有所上升,但较前几周均值依旧较低,R007均值回升幅度较大,高于前三周均值,DR与R的变动不同显示出流动性分层现象依旧明显。收益率方面:短端收益率在均值上较上周小幅下行,从趋势上看,本周短端整体呈现下降的趋势,从数值上看,本周五1年期国债收益率收于2.6429%,较上周五下降1.79个BP,显示季末资金面相对平稳。出于对冲经济下行、促进两轨并一轨、防止流动性分层加剧多方面因素的考虑,我们预判央行对资金面呵护态度依旧,短端收益率预计仍将保持相对低位。长端收益率在均值上与上周相接近,从趋势上看,本周长端收益率存在波动,从数值上看,本周五10年期国债收益率收于3.2254%,较上周五下行0.49个BP。长端收益率在25日下行,26日、27日转而上行,28日继续下行至3.2254%。虽然本周五公布的工业企业利润超预期有所回升,但主要系外需回暖以及减税降费原因所致,量价依旧呈现下行的趋势,市场对基本面的预期仍相对悲观,因此对于长端收益率,我们认为仍有下行的空间。
 
    海外宏观:短期来看,G20中美“束”争议重启谈判,避险情绪高位回落,避险类资产在前期超调背景下,面临一定的回调需求。具体来看,美债收益率或存在短期回升需求,美元或仍存短期抬升动能,美股仍以盘整为主。中长期来看,美国货币环境趋松,美债收益率水平或伴随政策性利率下调而进一步挑战低点位;美元方面需警惕周期顶部位置,越顶后美元或出现回调需求;美股估值方面,企业利润伴随全球总需求萎靡下行,风险溢价上行,或超过无风险利率下行水平,美股或面临中长期回归基本面的走低行情。
 
    风险提示:减税效果可能不及预期,流动性分层加剧。国内外宏观经济因素导致周期性行业景气度超预期下行,周期性行业信用债估值大幅调整。性回调,美元在周期尾部冲高的风险。受美国政治动荡及围绕美国升息的担忧影响,去年欧元的全球使用量自纪录低位飙升,在全球外汇储备中,欧元占比增加1.2%至20.7%,美元占比61.7%为纪录低位,利多欧元,因此在美国贸易摩擦风险不断增大之际,欧元或成为资金的避风港,在中长期获得上升空间。
 
    风险提示:包商事件方面:短期市场流动性收缩,市场波动超预期,关注非金控银行风险水平。利率债方面:资金面紧张、监管强化对债市形成压制。海外宏观方面:贸易风险上升对美股反弹的影响。

    快3平台配资公司风险提醒:以上信息仅供参考。